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【资讯】申银万国市场化改革将是下半年投资主线

发布时间:2020-10-17 01:09:32 阅读: 来源:屏风类厂家

申银万国:“市场化”改革将是下半年投资主线

申银万国夏季投资策略研讨会昨日在大连召开。申银万国认为,伴随着金融市场化推进,股市风险溢价上行,整体估值继续承压,结构性机会更难把握,但“市场化”改革是下半年相对确定的投资主线,相关标的也将享受更高的估值溢价。

国家信息中心经济预测部主任祝宝良在会议中表示,目前,国民经济处于潜在增长率下行和短期经济弱回升交织阶段,下半年经济稳中趋缓,三季度经济增长预计为7.6%,全年应该7.5%左右。对于美国退出量化宽松计划这一事件,祝宝良认为,对中国来说其实是利好消息,不必过多负面解读。退出量化宽松计划可以缓解人民币升值的压力,同时美国退出的时间将在两年左右,有利于维持市场情绪的稳定。

申万首席宏观经济分析师李慧勇称,中国经济转型深入人心,但转型需把握四条底线:一是7%可看成经济增长的底线;二是保就业底线,剔除结构性失业的因素,经济增长应该能保证稳定的就业;三是适度宽松的流动性有助于转型,其中保持稳定的人民币汇率非常重要。目前中国的总体杠杆率并不高,去杠杆或被误读,当前的去杠杆更准确的是通过市场化、阳光化的工具做杠杆再造;四是稳定资产价格,尤其是房地产价格。

申万首席策略分析师王胜认为,以市场化为方向的改革是大势所趋,而金融改革又很可能先行一步。伴随着金融市场化推进,市场风险溢价将上行,市场整体估值将继续承压。只有金融去杠杆取得阶段性成果、高估值伪成长有所回落、IPO预期明朗之后,在市场化改革预期的驱动下,市场才可能迎来系统性机会。

投资策略方面,王胜认为,下半年的结构性机会比上半年更难把握。“市场化”改革是下半年相对确定的投资主线,相关标的将获得更高的估值溢价:高运营效率的民营企业、高周转的地产股、可能受惠于治理结构改善的低市销率国企、手握现金有能力实施外延式扩张的企业值得关注。成长股行情将出现分化,看好业绩确定性强的医药、大众消费品以及少量“真成长”个股。

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