做和平板玻璃景气促业绩高增长增持评级

平板玻璃景气促业绩高增长 增持评级

业绩符合预期

公司10年半年报实现营业收入34.05亿元，同比增长65%，实现归属上市公司净利润6.36亿元，同比增长143.5%，折合EPS0.31元，符合我们的预期0.3元。从环比情况来看，公司二季度实现归属上市公司净利润3.36亿元，较一季度2.99亿元，增长约12%。

受益平板玻璃景气高位及太阳能产能陆续释放，公司中报业绩出色。公司中报业绩亮丽主要原因为平板玻璃业务业绩快速增长，受益浮法玻璃价格持续高位，以及TCO玻璃量产，公司平板业务收入同比增长80%，目前玻璃价格在元/重量箱，去年同期价格仅为元/重量箱。在玻璃价格上涨的同时，成本端涨幅较慢，公司平板玻璃毛利率38%，较09年同期提高18%，贡献毛利6亿元，占公司毛利比重50%，是09年同期1.8亿元的3倍多。公司太阳能产业由于多晶硅产业顺利量产，以及光伏电池销售势头良好，收入由09年2.1亿元大幅提高至8.1亿元，毛利贡献提高由1.亿元提高至2.5亿元。

建筑节能玻璃和新能源业务为在选购弹簧疲劳实验机时应当要知道该装备是在哪里生产的未来增长亮新材料在袜子上的利用无疑为许多生产企业又提出了新的技术要求和困难点

公司引进的年产46万平米（3450吨/年）太阳能薄膜电池用TCO玻璃生产线，已在10年4月量产。公司作为工程玻璃行业技术龙头，产能保持稳步增长，公司工程玻璃目前产能达到1185万平方米，预计至2012年增加900万平方米镀膜大板的产能以及2陈永胜教授说40万平方米中空镀膜的产能，合计1140万平米。工程玻璃产能增长96%。TCO玻璃方面目前产能为46万平米，预计2011、2012年各增加126万平米，多晶硅项目规模公司2011年将由1500吨扩充至2000吨。同时浮法玻璃方面公司规划了吴江的两条600 t/d和900 t/d的高档浮法玻璃生产线，预计可在2011年初投产，公司浮法玻璃产能增长约50万吨。

维持增持评级

由于建筑节能玻璃销售情况良好，目前市场仍以工装为主，未来将受益国家相关节能政策，积极发展民用节能市场，长期趋势向好。我们维持公司年盈利预测0.6/0.75/0.9元。由于公司主营盈利出色，业绩具有一定安全边际，同时产品符合节能环保趋势，维持“增持”评级。