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南方泵业三季报点评：泵设备竞争力持续强化 水处理服务布局加速推进

南方泵业（300145）发布2014年三季报,月实现营业总收入约10.86亿元,同比增长18.01%,实现归属于上市公司股东净利润约1.36亿元,同比上升25.57%。

南方泵业（300145）发布2014年三季报,月实现营业总收入约10.86亿元,同比增长18.01%,实现归属于上市公司股东净利润约1.36亿元,同比上升25.57%。

事件评论。

泵行业空间巨大且集中度较低,公司实现快速扩张路径主要有三:新产品研发向新应用领域扩张、渠道建设扩大市场覆盖面、增强产品竞争力。其销售服务络、产品性价比等竞争优势难被复制,增长确定性高,未来2年泵产品有望维持30%或以上增长。

新应用领域不断扩张:净水泵、工业泵、污水泵三大类产品链已搭建完成,其中新开发的中开泵、TD泵、端吸泵等产品销售快速放量,逐步发挥规模效应;未来还将进入海水淡化泵、消防泵等有前景的市场领域。

加强海外营销点建设和寻找大客户合作,打造出口业务成为新增长点。

继续增加产品研发投入、加强营销服务络建设,通过提升性价比实现市场率扩张。泵产品同质化度高、同一类型产品各厂商间差异较小,渠道覆盖和产品性价比成为市场竞争重点。

打造“南方水动力”,在维持制造业主业稳健增长的同时,构建高效盈利模式来拓展水处理服务。

与霍尼韦尔携手打造新一代、智能化中预计2018年3季度起央净水供水系统清洗设备,进入净水处理业务,准备撬动该松木家具千亿市场。

后续或加强与安讯能合作,拓展污水和海水淡化处理,目前具备国内海水淡化泵生产研发技术最高水平。

执行员工持股计划,有望进一步改善经营效率。近期公告氮气弹簧员工持股计划,员工福利与公司发展直接挂钩,此前已经完成了高管股权激励。

业绩预测及投资建议:预计公司年收入约为17、22亿元,每股收益约为0.8、1.1元/股,对应PE为28、21倍。估值有进一步上济南试金拉力机维修注意的地方升空间,维持“推荐”。

风险提示。

新产品或水处理业务的拓光纤盒展进度慢于预期。